股易配柳州化债获广西全力支持，当地财政债务形势如何？

化解地方债务风险压力较大的广西柳州市迎来重磅支持股易配。

6月25日，广西壮族自治区党委常委会在柳州市召开扩大会议，专题研究柳州市债务化解和经济社会发展工作。

此次会议指出，化解柳州债务是全区防范化解债务风险的重中之重，将举全区之力支持柳州化解债务。会议审议通过了自治区支持柳州市本级一揽子化债方案、柳州市本级防范化解债务风险实施方案。

据新华每日电讯，广西壮族自治区财政厅主要负责人介绍，根据自治区支持柳州市本级一揽子化债方案，自治区将从盘活处置资产、增强财政实力、支持防范风险等方面，出台5方面11条支持措施，覆盖了柳州市化债工作各个关键环节，力争用三年左右时间，支持柳州市化债和发展工作进入良性循环。

财达证券常务副总经理胡恒松告诉第一财经，此次广西全力支持柳州化债对当地意义重大。短期内债券市场信心或将回升，企业发债成本有所降低，银企沟通更加顺畅。但从长期来看，助力柳州摆脱债务束缚，仍需引导地方合理融资，通过发展来化债。此次选择柳州市进行化债或可为广西其他债务负担较重的地方提供一定参考与借鉴，将有助于这些地区探索出适合自身的化债路径。

化债有成效，但压力仍大

柳州是广西第二大城市，也是广西最大的工业城市。作为西南工业重镇的柳州，考虑到地方政府融资平台公司有息债务，柳州债务负担相对较重。

胡恒松表示，目前，柳州地方债务问题依然存在一定挑战，主要表现在两个方面：一方面，柳州市城投平台债务规模仍较高。Wind数据显示，截至2024年末，柳州市存量城投债规模为710.76亿元，占全区总规模的58%；有息负债规模为2159.02亿元，占比21.61%。另一方面，非标、商票违约等负面舆情事件仍有发生，加剧了市场对柳州市债务状况的担忧。

上图来自柳州市统计局

为了缓解当地债务风险，近些年柳州也加大化债力度，取得一定的成效。

胡恒松表示，近年来柳州积极作为，全力争取中央、自治区一揽子化债政策与资金支持。2024年，柳州获得全国首笔央行应急性流动资金贷款，为当地债务化解注入了关键资金，极大地增强了流动性支持能力。同时，柳州与国开行等金融机构紧密合作，积极推动非标置换。如柳州市投控集团下属子公司柳州市北城绿色能源有限责任公司获批国家开发银行广西壮族自治区分行置换非标债务专项贷款2.3亿元授信额度；柳州东城集团在桂林银行的支持下，成功实施广西首笔本金打折非标债务置换，该笔债务置换后将减少支出成本近4630万元，同时优化了东城集团的债务结构，降低了融资成本。

根据柳州市财政局今年初公开的《柳州市全市与市本级2024年预算执行情况和2025年预算草案的报告》（下称“柳州预算报告”），当地政府债务风险总体可控。政府法定债务本息按时足额偿还。政府隐性债务有序化解，用好置换存量隐性债务的再融资债券，2024年全年累计化解进度122%。

上述柳州预算报告称，当地融资平台债务风险得到缓释。2024年柳州成功争取自治区出台金融支持进一步柳州化解融资平台债务风险的专项政策。存量债务稳定接续置换，推动实现23家银行金融机构接续债务608亿元。债务成本稳步下降，全年减少利息支出超过15亿元。债务结构持续优化，银行贷款、债券、非标比例由5.5:2.9:1.6优化为6.7:2.7:0.6，债券、非标分别减少50亿元、272亿元。

据新华每日电讯，柳州市委主要负责人介绍，今年以来，在自治区大力支持下，柳州通过减规模、降利息、调结构和盘资产“3+1”举措，坚守住了不“爆雷”底线。截至2025年5月末，柳州市属融资平台债务平均利率降至4.72%，贷款、债券、非标结构得到优化。与此同时，柳州坚持统筹化债与发展，今年1至5月地区生产总值增长5.2%，规上工业增加值增长10.9%，经济发展特别是工业经济发展向上向好势头持续巩固提升。

虽然柳州化债取得积极进展，但上述预算报告在谈及柳州当前财政工作面临较大困难和挑战时坦言，当地财政收入增长乏力、财政收支矛盾突出、库款保障水平不足、基层“三保”存在风险、化债压力依然较大等。

在广西14个地市中，前些年柳州市一般公共预算收入规模仅次于广西首府南宁市，常年位居第二。不过近些年受经济下行等多重因素影响，柳州市财政收入增长乏力。柳州市一般公共预算收入自2019年达到顶峰（约222亿元）后股易配，此后几年收入规模逐步缩减，跌至2015年~2016年水平。

根据柳州市财政局数据，2024年柳州市一般公共预算收入约149亿元，同比下降4.8%。这明显低于当年广西全区收入平均增速（3%）。柳州2024年这一收入规模被百色市反超，在14个地市中排名降至第三。

而受楼市低迷、卖地收入连年下滑影响，柳州市近些年政府性基金收入出现大幅下滑。柳州市财政局数据显示，经过连年三年下滑，2024年柳州市政府性基金收入约61亿元。与2021年峰值（约270亿元）相比下降了超七成。

发展中化债

显然，柳州市财政收入下滑对当地化债形成制约。而此时上述会议出台支持柳州市本级一揽子化债方案、柳州市本级防范化解债务风险实施方案。

中央财经大学教授温来成告诉第一财经，广西高度重视化解柳州债务，举全区之力支持当地化债，将对当地化债工作起到比较好推动作用。此次广西强调柳州在发展中化债是一大亮点。柳州工业基础好，通过化债促发展，借发展来化债，形成良性循环。

上述柳州预算报告在部署2025年财政工作时，要求稳妥有序化解平台公司债务。全力调结构降利息，用足用好隐性债务置换政策，持续推进银团贷款支持柳州化债，增加贷款置换债券和非标的规模，合理压降存量债务融资成本。全力盘资产减规模，加快处置已梳理的资产，以存量土地、商品房、股权等经营性资产为重点，统筹资产盘活收入、财政收入等“真金白银”偿还债务本金。

上述柳州市负责人表示，下一步柳州将坚决扛起化债主体责任，从优结构、退平台、降成本、稳过渡等多方着手，竭尽所能全力以赴化债，牢牢守住不发生系统性风险底线，坚持在发展中化债、在化债中发展。

胡恒松分析，此次广西出台政策大力支持柳州化债，可能增加当地专项债额度支持化债；强化银企合作，扩大债务置换规模，以低息长期贷款置换高成本非标债务；支持地方国企做大做强，通过拓宽资本市场融资渠道实现“以时间换空间”。

前述会议强调，要紧紧扭住工业这个柳州发展的“根”和“魂”，坚定不移强工业、兴产业，加快传统产业转型升级，加快新兴产业培育壮大，千方百计招商引资建项目，大力推进汽车、钢铁、机械、人工智能、新能源等产业提质增效，全力以赴建设制造强市。要大力推进科技创新与产业创新深度融合，加快推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，以人工智能和制造业深度融合为主线，把柳州打造成为广西人工智能应用场景及产业集群创新基地。

根据柳州预算报告，截至2024年末，柳州市政府债务余额约为1043亿元。2025年全市政府债务还本付息金额约为71亿元。

柳州市统计局数据显示，1-5月，全市经济运行总体平稳，延续向好发展态势，工业生产加快增长，服务业运行平稳，消费市场稳定增长，投资、进出口增势较好，民生保障扎实有力。其中1-5月，全市一般公共预算支出160.3亿元，同比下降0.9%。其中，教育、社会保障和就业支出分别增长5.2%、7.7%。

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